当地时间 2025 年 7 月 18 日，美国总统特朗普在白宫正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（因英文缩写 “GENIUS Act” 与 “天才 genius” 发音相同，被业界俗称为《天才法案》）。这一法案的通过，标志着美国在加密货币监管领域迈出了具有深远意义的一步，为锚定美元的加密货币稳定币制定了全面的监管框架。

《天才法案》的核心要求之一，是稳定币必须以 1:1 的比例与美元挂钩。这意味着发行方每发行一美元的稳定币，就必须有等值的美元或美债作为抵押。由于美元和美债有国家信用背书，这种与现实资产挂钩的机制，使得稳定币相较于价格大起大落的其他加密货币，具备了更高的稳定性，这也是其被称为 “稳定币” 的原因。

美国政府急于推出《天才法案》，背后有着深层次的原因。当前，美元美债遭遇全球信任危机，资金不断外流，美国债务压力日益沉重。通过强制稳定币挂钩美元、美债，美国希望吸引全球市场资金买入美债，从而缓解政府债务危机。此外，全球稳定币普遍挂钩美元，这一法案的实施将进一步强化美元在全球数字资产领域的势力范围，巩固美元霸权地位。

对于加密货币市场而言，《天才法案》的通过是一把双刃剑。一方面，它为稳定币的发行和交易提供了明确的法律依据，减少了监管的不确定性，有助于吸引更多传统金融机构和投资者进入稳定币市场。一些美国大型银行以及支付平台 Zelle 正在商谈发行联合稳定币，包括 Uber 在内的零售商也在探索推出自己的稳定币，这显示了市场对稳定币未来发展的积极态度。另一方面，稳定币也面临诸多担忧。稳定币依托去中心化的区块链技术，资金跨境流动匿名，监管机构难以追踪资金流向和统计资金规模，为洗钱等非法金融活动提供了可乘之机，增加了监管难度。美国消费者联合会投资者保护部主任科里・弗雷尔指出，《天才法案》实际上允许稳定币发行者绕过大多数常规银行保护措施进行自我监管，这可能带来极大风险，加密货币行业正面临与 1929 年和 2008 年金融崩盘时相似的风险。

国际社会对《天才法案》也反应不一。英国央行行长安德鲁・贝利对稳定币能否真正稳定表示担忧，并警告全球大型银行避免发行自家稳定币。他担心若某大型稳定币脱钩，将引发其背后政府债券的抛售潮，冲击政府债券市场。国际清算银行也发出严厉警告，称稳定币在成为可广泛使用的货币方面 “表现糟糕”，存在没有中央银行背书、缺乏对非法使用的足够防范措施以及没有生成贷款的资金灵活性等缺陷。

与美国的监管思路不同，今年 5 月，香港正式发布《稳定币条例》，构建了以 “刚性储备 + 刑事追责 + 跨境管辖” 为特点的全球最严格的稳定币监管框架。香港的《稳定币条例》允许多币种储备，与美国《天才法案》要求稳定币 100% 锚定美元资产有所区别，这可能吸引更多非美元资产发行方介入。

《天才法案》的签署，是美国在加密货币监管领域的重大举措，它将对美国乃至全球稳定币市场的发展产生深远影响。在全球金融市场日益复杂和数字化的今天，如何在促进金融创新与加强风险监管之间找到平衡，是各国共同面临的挑战 。